Valor Econômico
Jornalista: Beth Koike
04/11/19 - Num disputado processo competitivo, a NotreDame Intermédica adquiriu o Grupo Clinipam, operadora verticalizada de plano de saúde do Paraná, por R$ 2,6 bilhões. Segundo o Valor apurou, a Hapvida e Axa Seguros ofereceram quantias semelhantes para o ativo que, em agosto, era negociado por cerca de R$ 1,5 bilhão.
Com a aquisição, a Intermédica entra em duas novas praças: Paraná e Santa Catarina. Em Joinville, no norte catarinense, a companhia vai disputar espaço diretamente com a Hapvida, que neste ano inaugurou um complexo hospitalar e tem projetos ambiciosos de expansão. Joinville é a primeira cidade do país em que as duas operadoras vão travar uma concorrência numa mesma região.
As companhias, que têm modelo de operação verticalizado, com hospitais, clínicas e laboratórios próprios, vêm promovendo transações milionárias desde que abriram o capital em bolsa, em abril do ano passado. A Intermédica já investiu pelo menos R$ 4,2 bilhões em aquisições e levantou R$ 8,2 bilhões em oferta de ações primárias e secundárias desde o seu IPO.
Atualmente, a NotreDame Intermédica, controlada pela gestora de private equity Bain Capital, está presente em São Paulo e, recentemente, entrou no Rio de Janeiro, numa demonstração de que prefere se expandir em praças geograficamente próximas entre si. A Hapvida não atua nas capitais paulista e carioca.
A compra do Clinipam foi a transação com o maior múltiplo do setor de saúde nos últimos anos. O valor de R$ 2,6 bilhões representa 26 vezes o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) da operadora do Paraná, estimado em R$ 98,6 milhões neste ano. A margem Ebtida prevista é de 13,7%. A receita líquida esperada é de R$ 720 milhões, com uma taxa de sinistralidade de 70,5%. Na Intermédica, esse percentual é de 71,9%.
Do valor total da transação, R$ 200 milhões serão pagos em ações da NotreDame Intermédica (com papel cotado em R$ 59,42), R$ 150 milhões serão retidos para contingências futuras e a diferença, de R$ 2,2 bilhões, será paga à vista na conclusão do negócio, que ainda depende de aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) e da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS).
Para quitar a transação, a companhia contratou um financiamento de R$ 2,5 bilhões, com amortização de cinco anos, por meio de um sindicato de bancos formado por Itaú BBA, Bradesco BBI, Citi e J.P. Morgan.
O Santander foi o assessor financeiro do Grupo Clinipam, que contou ainda com assessoria jurídica do escritório Pinheiro Neto.
Com a compra da operadora do Paraná, a Intermédica já enxerga oportunidade para outras aquisições e sinergias para expandir o negócio de plano odontológico, uma vez que o Clinipan só possui 10 mil usuários nessa modalidade. A Intermédica, por sua vez, conta com uma carteira com 2 milhões de usuários de plano dental.
“Com a transação, a companhia consolida sua já robusta plataforma verticalizada, com a entrada em uma nova região de atuação, por meio de um grupo que possui um compromisso com a qualidade de seus serviços, trazendo relevante potencial de expansão regional orgânico e inorgânico, bem como oportunidades de sinergias operacionais e administrativas”, informou, em comunicado, a NotreDame Intermédica.
Os fundadores do Clinipam, os médicos Cadri Mausda e Gilton Guilgen, vão continuar no negócio durante três anos.
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